Серебродобытчикам угрожает вымирание

Автор: Николь Мордант (Nicole Mordant)

Компаний, добывающих только серебро (популярная инвестиционная ниша среди розничных инвесторов), становится всё меньше.

Подавленные падением цены на 68% с 2011 года, компании, которые зарабатывали добычей серебра, всё чаще переходят на золото. Они приобретают прииски, выставленные на продажу, и ищут новые.

Это стимулирует сделки в сфере драгоценных металлов, но уменьшает инвестиционные возможности для желающих сделать ставку на товар, который часто превосходит золото во время роста цен на металлы.

«Настоящие фанаты серебра вроде меня любят чисто серебряные компании. Чем сильнее уклон в серебро, тем лучше... но здесь необходима способность принимать риск», говорит Дэвид Морган (David Morgan), основатель сайта Silver-Investor.com.

По данным BMO Capital Markets, крупные компании по добыче первичного серебра с 2009 года увеличивали объём добычи золота в среднем на 19.4% в год, до 2 млн унций.

Таким образом, темпы добычи золота у них растут быстрее, чем у самих золотопромышленников. За тот же период у крупных золотодобывающих компаний объём добычи в среднем рос на 2.8% ежегодно.

Вспомогательным фактором является продажа крупными золотыми компаниями небольших неосновных производств с целью сократить издержки и задолженности. Хотя золото перегнало серебро, его цена на 40% ниже, чем в 2011 году.

Мать-природа также играет роль в переходе от серебра к золоту. Крупные богатые месторождения серебра всегда были редкостью. Сейчас уже около 70% серебра добывается как побочный продукт на рудниках по добыче меди, золота, свинца и цинка.

«Я не вижу достаточного числа открытых месторождений для всех ныне существующих серебряных компаний, которые могли бы обеспечивать возобновляемую добычу серебра. Они стали компаниями по добыче драгоценных металлов, потому что им вроде как пришлось ими стать, - говорит эксперт BMO Эндрю Каип (Andrew Kaip). - Прошло то время, когда компании добывали только серебро».

ВЕРНЫЙ ХОД

Среди недавних приобретений золотых разработок компаниями по добыче серебра - покупка рудника Wharf в штате Южная Дакота американской компанией Coeur Mining Inc, и покупка компанией Silver Standard Resources Inc рудника Marigold в штате Невада у Goldcorp и Barrick Gold Corp.

Крупнейший в мире производитель первичного серебра Fresnillo Plc, базирующийся в Мексике, в прошлом году увеличил своё участие в золоте, выкупив долю Newmont Mining Corp в их совместном предприятии в Мексике.

«В будущем, говоря о слияниях и поглощениях, мы будем иметь в виду оба металла, золото и серебро», говорит вице-президент по развитию бизнеса и стратегии компании Silver Standard Джон Декуман (John DeCooman).

Как показывают данные этой компании, доля серебра в доходах Silver Standard снизилась с 91% в 2013 году до 39% в 2014-м. Доходы от золота возросли с нуля до 53%.

По оценкам BMO, продажи серебра в этом году составят лишь 51% в доходах компаний по добыче серебра, по сравнению с 67% в 2011-м.

Спрос на серебро в последние годы был устойчивым, так как покупки монет и слитков коллекционерами и спрос на электрическое оборудование уменьшились, а спрос на ювелирные изделия вырос. За последние десять лет появление цифровой фотографии ослабило долгосрочный спрос в этой области. Thomson Reuters GFMS ожидает роста физического потребления серебра до 1.02 млрд унций, по сравнению с 1 млрд в прошлом году.

Управляющие крупных фондов в целом с симпатией воспринимают желание добывающих компаний расширить ставки.

«На самом деле для меня неважно, что они добывают, серебро, золото или то и другое. Всё определяется качеством разработок и качеством управления компанией, а не товаром, говорит Joseph Foster (Джозеф Фостер), портфельный менеджер одной из крупнейших организаций-инвесторов в секторе драгоценных металлов Van Eck Global.

Хотя цены на серебро обычно изменяются в тандеме с золотом, его цена более изменчива, так как рынок серебра значительно меньше.

Поэтому серебро часто опережает металлическое золото при росте цены и отстаёт при слабой цене золота.

Но не все согласны с тем, что диверсификация нужна добывающим компаниям.

Покупки золотых рудников в то время, когда серебро находится вблизи исторических минимумов по отношению к золоту, «просто смешны», говорит исполнительный директор First Majestic Silver Corp, имеющей главный офис в Ванкувере,  Кит Немейер (Keith Neumeyer), владелец пяти серебряных рудников в Мексике.

«Надо покупать серебряные компании. Или золотым компаниям надо покупать серебро, - говорит Немейер. - Подождите, когда серебро снова начнёт расти, они пожалеют о своих решениях».