Маг и чародей Джером Пауэлл – новые рекорды фондового рынка

Критерий Баффета (Buffett Yardstick), или суммарная рыночная капитализация фондового рынка США относительно суммарного размера их экономики, сейчас составляет ослепительные 270%. Для справки, на пике мании доткомов этот показатель достигал лишь 188%, так что сейчас мы более чем на 40% дороже самого дорогого пика в истории фондового рынка! На ситуацию можно посмотреть еще и под таким углом: при сегодняшней оценке фондовый рынок должен упасть на 30%, чтобы соответствовать пику того, что считается величайшим пузырем в современной истории.

Критерий Баффета: рыночная капитализация к размеру экономики США

И сегодняшний фондовый пузырь не только значительно больше предыдущего рекорда, но также значительно шире. Средневзвешенное отношение цены к продажам компаний, входящих в индекс S&P 500, сегодня почти на 75% выше, чем оно было на пике мании Доткомов более 20 лет назад. Иными словами, в отличие от предыдущего пузыря, который был ограничен одним сегментом рынка, текущий пузырь включает куда большую долю суммарного фондового рынка. 

Средневзвешенное отношение цены к продажам индекса S&P 500

Степень распространения крайних оценок также заметна в числе компонентов (компаний членов) торгующихся с оценкой в более чем 10 раз превосходящей выручку. В марте 2000 лишь 45 из 500 компаний, входящих в индекс торговались выше этого порога. Глава Sun Microsystems Скотт МакНили (Scott McNealy) позже назовет такую ситуацию «смехотворной». В апреле 2021 года 65 компонентов индекса преодолели эту планку, что лишь подчеркивает масштаб «смехотворности» ситуации на рынке в наши дни.

Оценочные крайности: количество компонентов, торгующихся 10Х к продажам – красным, индекс S&P 500 - голубым

Все это можно суммировать парой фраз: «Поздравляем, Джером! Ты официально надул величайший в истории пузырь на фондовом рынке». Однако говоря серьезней, без сомнения наступит момент, когда тревога по поводу финансовой стабильности перевесит беспокойство о слишком низкой инфляции.

Меры, вдохновленные боязнью низкой инфляции, могут даже вызвать переход к борьбе за финансовую стабильность. Как однажды сказал один мудрый трейдер: «ничто так не меняет эмоции как цена». Однако на данный момент инвесторы похоже аплодируют историческим достижениям Джерома Пауэлла (JeromePowell).