Недавний встречный ветер для золота сменился на попутный

Пару месяцев назад я написал: «Медь называют «доктором», потому что у него якобы есть докторская степень по экономике. Что касается инфляции, то, безусловно, верно, что он гораздо точнее в своих прогнозах, чем подавляющее большинство экономистов. Недавний прорыв цены на медь говорит о том, что базовая инфляция вероятно слишком низкая в данный момент и начнет повышательную тенденцию в следующие два года».

Сегодняшнее (12.05) значение индекса потребительских цен (ИПЦ) подтверждает наш тезис. Базовая инфляция в апреле составила почти 3%, превзойдя даже самые агрессивные прогнозы. И хотя экономисты из ФРС призывают нас рассматривать этот всплеск «мимолетным», цены на медь, похоже, говорят об обратном. По мнению доктора, инфляция обычно должна иметь тенденцию к росту от недавних минимумов в течение длительного периода времени.

Годовое изменение цены на медь, сдвинутое на два года вперед (красным), вместе с базовым индексом потребительских цен год на год – (синим)

Через неделю после поста об инфляции я написал: «В последнее время номинальные процентные ставки росли быстрее инфляции, создавая встречный ветер для цены на золото. Однако есть веские основания полагать, что эта тенденция может вскоре измениться и снова стать сильным попутным ветром для цены на золото». Теперь, когда инфляция растет куда быстрее процентных ставок, реальные процентные ставки теперь упали (перевернутая шкала на графике ниже) до уровня, который должен быть совершенно бычьим для цен на золото по сравнению с последними несколькими годами.

Золото и реальные процентные ставки: цена на золото – синим, доходность 30-летних государственных облигаций США минус Индекс потребительских цен (перевернутая шкала) - красным

Пока что инвесторы, похоже, на это так не смотрят, и цена на золото сегодня утром возвращает часть недавних достижений. Однако, если эти зарождающиеся тенденции в инфляции и процентных ставках окажутся более чем «мимолетными», как кажется предполагает доктор Медь, то может оказаться, что сегодняшняя цена на золото может быть значительно недооценена.