Золотая неделя с Балковским (09.12 – 22.12): Стюарт Томсон: Золото: на первое место выходит скорость обращения денег

Treasurydirect.gov:

На 19.12.2013 размер государственного долга США составил $17, 251,528,475,994.19.

* * *

Размер баланса ФРС достиг рекордных $4.01 трлн

19.12.2013

Дорогой Федеральный Резерв – поздравляем со столетним юбилеем! По такому случаю вряд ли можно придумать что-то лучше, чем новый рекордный размер баланса в $4.01 трлн, представляющий собой 24% только что пересмотренного в сторону увеличения ВВП страны.

* * *

Standard & Poor's понизило рейтинг Евросоюза

20.12.2013

Международное рейтинговое агентство Standard & Poor's понизило долгосрочный рейтинг Евросоюза до "AA+" с "AAA", сообщается в пресс-релизе агентства. Прогноз рейтингов изменен на "стабильный" с "негативного".

* * *

Испанское отношение государственного долга к ВВП достигло нового рекорда

13.12.2013

Последние два года мы наблюдаем очевидные признаки того, что испанское здоровье ухудшается самыми быстрыми темпами в истории. Испанское отношение долг/ВВП достигло 93.4% (голубым), или самого высокого уровня за более чем столетие.  

* * *

Объем плохих долгов в испанских банках поставил новый рекорд

18.12.2013

Доля кредитов с задержкой платежа в портфелях испанских банков от суммарного объема выданных кредитов растет восьмой месяц подряд и достигла новой рекордной отметки в 13% (красным на графике). Одновременно разница в доходности испанских и немецких (безопасных) облигаций (зеленым) сокращается до многолетних минимумов, подавая сигнал, что все в порядке.

* * *

Как выглядит процедура лондонского фиксинга цены на золото

09.12.2013

В последнее время много было написано о сомнительном процессе фиксинга цены на золото в Лондоне, когда ценой на металл открыто манипулируют. Не хватало лишь одного: фотографии этой процедуры. Сегодня мы показываем, как она выглядит в реальности.

* * *

Объем импорта серебра в Индию вероятно поставит новый рекорд в 2013 году

09.12.2013

По данным Thomson Reuters GFMS, объем импорта серебра в Индию достиг 338 т в октябре, что на 40% сентябрьских показателей - 241 т. За первые десять месяцев года в страну было ввезено 4,652 т серебра. Прогнозируется, что суммарный объем импорта серебра в этом году может достичь 5,200-5,400 т. Тем самым будет побит рекорд 2008 года - 5,048 т.  

Спрос на серебро в Индии движим двумя факторами. Первый – это низкие цены, упавшие в этом году почти на 37%. Второй – все больше индусов покупают серебряные ювелирные изделия и монеты, как подарки на свадьбы и праздники вместо золота, дефицит которого вызван государственными ограничениями.

* * *

Запасы золота в МРР России достигли почти 1,014 т

20.12.2013

Запасы монетарного золота в международных резервах России (МРР) составили к 1 декабря 32,6 млн тройских унций (1013 тонн и 973 кг), сообщает Банк России.

В 2012 г. запасы монетарного золота в МРР увеличились на 8,5% до 30,8 млн тройских унций с 28,4 млн тройских унций в 2011 г.

Физический объем золота в МРР постоянно увеличивается: на 1 января 2007 г. запасы золота составляли 402 тонны, на 1 января 2008 г. - 450 тонн, на 1 января 2009 г. - 519 тонн, на 1 января 2010 г. - 637,6 тонны, на 1 января 2011 г. - 789,9 тонны, на 1 января 2012 г. - 883,2 тонны, на 1 января 2013 г. - 958 тонн.

* * *

В апреле-октябре Индия сократила экспорт золотых ювелирных изделий на 54%

09.12.2013

В апреле-октябре 2013 года экспорт золотых ювелирных изделий из Индии сократился на 54% относительно того же периода прошлого года и составил около $4 млрд из-за нехватки драгметалла, пишет The Wall Street Journal.

Причиной этого стали новые требования, направленные на сокращение импорта золота в попытке уменьшить хронический внешнеторговый дефицит страны, отмечается в статье. Чтобы удержать курс рупии, которая опустилась до исторического минимума в августе этого года, Индия повысила налог на импорт драгметалла, а также ввела различные ограничения на использование импортного золота.

Эти меры способствовали достижению желаемого эффекта, однако непредусмотренным результатом стало то, что экспортеры золотых ювелирных изделий не могут найти достаточные объемы золота для выполнения заказов из-за рубежа. При этом новые правила вступили в силу тогда, когда спрос на украшения в США и Европе начал показывать признаки восстановления.

В результате индийские ювелирщики могут потерять свою долю на мировом рынке, которую займут китайские производители.

"Мы боимся, что Индия может опоздать", - заявил зампредседателя Совета по содействию экспорту драгоценных камней и ювелирных изделий Индии (Gem & Jewellery Export Promotion Council) Панкай Парех.

КНР, которая в этом году обогнал Индию по объему потребления золота и занимает первое место в мире, приближается к тому, чтобы также занять более значительную долю на мировом рынке экспорта ювелирных изделий.

Китайские компании уже увеличили поставки в Дубай, крупнейший пункт назначения индийского ювелирного экспорта, при этом Турция постепенно вытесняет Индию с европейского рынка, пишет газета.

* * *

В октябре ЮАР увеличила производство золота на 74.4%

11.12.2013

В октябре 2013 года ЮАР увеличила производство золота на 74.4% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, говорится в сообщении национальной статистической службы Statistics South Africa (SSA).

* * *

За 9 месяцев добыча золота в США сократилась на 2%

10.12.2013

За девять месяцев 2013 года горнодобывающие предприятия Соединенных Штатов сократили производство золота на 2% - до 170 тонн, говорится в материалах Геологической службы США (U.S. Geological Survey).

В сентябре выпуск золота с шахт составил 19,3 тонны, что на 5% ниже показателя августа текущего года и на 1,5% - показателя сентября прошлого года.

В январе-сентябре 2013 года США импортировали 231,96 тонны золота (показатель включает руду и концентрат, слитки Доре и аффинированное золото в слитках). За весь 2012 год показатель составил 331,7 тонны.

Экспорт золота США (руда и концентрат, слитки Доре и аффинированное золото в слитках) составил за 9 месяцев текущего года 573,33 тонны. За весь 2012 года показатель равнялся 693,35 тонны.

США в 2012 году занимали 3-е место в мире по объему производства золота (после Китая и Австралии). В 2012 году США произвели 235 тонн золота. В РФ выпуск золота в прошлом году составил 234 тонны (4-е место в мире).

* * *

Китай за 10 месяцев увеличил производство золота на 7.7%

12.12.2013

За десять месяцев 2013 года Китай увеличил производство золота на 7.71% - до 347.653 т, сообщила Ассоциация золотопромышленников КНР (China Gold Association, CGA).

Добыча золота составила 285,205 тонны, что на 5,16% больше, чем в прошлом году.

В октябре выпуск драгметалла составил 39,844 тонны.

Китай является крупнейший производителем золота в мире - выпуск драгметалла в 2012 году в стране, по данным CGA, составил 403,05 тонны.

* * *

Азербайджан увеличивает объем добычи золота четвертый месяц подряд

16.12.2013

Азербайджан, начавший промышленную добычу золота с июля 2009 года, а с 2010 года – объявление объёмов сопутствующей добычи серебра, в январе–ноябре 2013 года обеспечил рост добычи золота на 6,3% при увеличении добычи серебра на 12,2%, передает Fineko/abc.az.

Как сказано в сообщении Государственного комитета по статистике, за январь–ноябрь 2013 года в стране было произведено 2118 килограммов драгоценных металлов (169,4 кг в ноябре), что оказалось выше их производства в январе–ноябре 2012 года на 7,7%.

В январе–ноябре добыча составила 1505 кг золота (140,7 кг в ноябре) и 613 кг серебра (28,7 кг).

* * *

Производство золота в слитках выросло в РФ на 15.2% за 11 месяцев

18.12.2013

За 11 месяцев 2013 года Россия увеличила производство золота необработанного в слитках на 15,2% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, сообщил Росстат.

В ноябре выпуск золота в слитках вырос на 24,9% к ноябрю 2012 года и снизился на 16,7% по отношению к октябрю текущего года.

Добыча руды и производство золотосодержащих концентратов за 11 месяцев текущего года выросли на 9,9%. В ноябре показатель вырос на 4,6% к аналогичному периоду 2012 года и снизился на 25% к предыдущему месяцу, октябрю 2013 года.

Добыча руды и производство серебряных концентратов в январе-ноябре выросли на 3,6% к аналогичному периоду прошлого года. В ноябре - снизились на 10,6% к ноябрю 2012 года и на 26% к октябрю 2013 года.

Как ранее сообщал Союз золотопромышленников РФ, за 10 месяцев текущего года производство слитков из добычного золота увеличилось на 7%, до 179,713 тонны, попутного золота - на 2,4%, до 13,309 тонны, вторичного золота - более чем в 2,5 раза, до 13,618 тонны. Экспорт золотосодержащих концентратов вырос на 82%, до 5,596 тонн.

* * *

Золото: на первое место выходит скорость обращения денег

17.12.2013

Наверное, я шокировал многих золотых жуков моим прогнозом о том, что Фед «сократит программу количественного смягчения (КС) до нуля» в следующие 12-18 месяцев.

Но медведи были шокированы еще больше, так как я утверждаю, что это сокращение послужит сверх бычьим фактором для золота.

Разве количество уничтоженных долгов на рынках внебиржевых деривативов не превзошло все деньги, напечатанные в рамках 1, 2 и 3 раундов КС? Думаю, что ответ – да. Чтобы КС вызвало инфляцию надо печатать больше денег, чем их уничтожается.

С момента, когда финансовая система почти рухнула в 2008 года большая часть внебиржевых деривативов оценивалась по моделям, созданным самими банками (mark to model). Когда их покупает ФРС, они оцениваются по рынку. В ходе этой транзакции уничтожается больше денег, чем создается, поэтому она – дефляционная.

Инфляция – это не просто продукт увеличения предложения денег. Она создается через количество повторных переходов, которые деньги совершают от продавца к покупателю. Центральные банки называют это «скоростью обращения денег».

Это график агрегата предложения денег M1. Очевидно, что с момента запуска КС в 2008 году, размер М1 вырос до небес.

Когда началось КС, золото сильно выросло. Частично это объясняется тем, что инвесторы ожидали начала инфляции. Еще одна причина – роста средних классов в Киндии (Китай + Индия), вызвавший значительный спрос на золотые ювелирные изделия, не связанный с программами монетизации. Когда инфляции не произошло, западные крупные инвесторы продали золото и купили акции.

Это интересный график скорости обращения агрегата М1 (velocity М1 (M1V)). Объем предложения денег быстро рос в период 2008 – 2013 гг, а вот скорость их обращения рухнула.

Похоже, что теперь ситуация меняется. M1V неожиданно перестала падать, и произошел значительный прорыв из бычьей фигуры «клин».

Множество известных экономистов считает, что экономика обычно отстает от фондового рынка на полгода. Я согласен. В первом полугодии 2014 года экономика США может показать впечатляющий рост ВВП и занятости.

Такой рост будет соответствовать требованиям ФРС для постоянного и плавного сворачивания КС. Но, к сожалению, все, что хорошо начинается, не обязательно также хорошо заканчивается.

Инфляция вызывает большую тревогу в Индии, тогда как экономический рост там ослабевает. Большая часть этой инфляции поступает «со стороны предложения», поэтому ее трудно обратить вспять. Очень важно и то, что такую инфляцию можно экспортировать.

В Японии Шинзо Абе (Shinzo Abe) и Харухико Курода (Haruhiko Kuroda) предпринимают агрессивную программу КС. Похоже, что напечатанные в Японии деньги не направляются на рынок внебиржевых деривативов, как это происходит в Америке. Поэтому инфляционные последствия этих мер могут быть серьезными.  

К лету 2014 года американский экономический рост может вызвать резкий рост M1V. Банки агрессивно раздают кредиты в периоды сильного роста, и я ожидаю роста объемов банковского кредитования в первом полугодии 2014 года.

Если увеличение M1V в сочетании с экспортной азиатской инфляцией создаст в Америке мощное инфляционное давление, Фед начнет сокращать КС куда более агрессивно. Если придется выбирать, ФРС, скорее всего, решит бороться с инфляцией, а не поощрять рост.

Профессиональные фондовые менеджеры тщательно отслеживают скорость обращения денег. Это ежедневный график (индексного фонда золотодобытчиков) GDX за последние два года. В последние несколько месяцев многие менеджеры были вынуждены продать значительные количества золотых акций, из-за того, что деморализованные инвесторы забирали средства.

Огромный объем торгов, выделенный мной зеленым, вероятно, показывает продажи золотых акций, которые подхватили мощные игроки, сосредоточенные на M1V, японском КС и огромным киндийском спросе на золотые ювелирные украшения.

Что произойдет с американским фондовым рынком в середине 2014 года, если Фед начнет выражать серьезное беспокойство об инфляции, и объявит об ускорении темпов сокращения КС? Что произойдет, если они это сделают несколько раз? Доу вероятно рухнет, и начнется бегство в золотые акции.

Выборы в Индии могут совпасть с неожиданным ростом скорости обращения денег в США и ценовой инфляцией в Японии. Бхаратия джаната парти (БДП) – главная индийская оппозиционная партия только что объявила, что рассматривает возможность отмены всех налогов в стране. «Поддерживая взгляды своего предшественника, глава БДП Раджнат Сингх (Rajnath Singh) заявил, что партия выдвинет требование об отмене всех налогов и замене их единым транзакционным сбором. Бывший глава БДП Нитин Гадкари (Nitin Gadkari) ранее в этом в месяце выступил за отмену подоходного налога, налога с продаж, и ввозных пошлин. В выступлении на конференции риэлторов Сингх заявил, что даже безработные обложены 7-8 налогами». – India Economic Times, 14.12.2013.

Вселяет ужас то, что западное руководство превращает свои страны в нечто, напоминающее дисковые телефоны. Спрос на ювелирное золото в Киндии взрывается выше оценок лучших банковских аналитиков. Китай объявил реформистскую революцию, цель которой – увеличение степени свободы. Они также уполномочили больше агентов для официального импорта золота, чтобы справиться с растущим спросом на золотые ювелирные украшения.

Если Индия отменит налоги и заменит их простым и свободным от бюрократии сбором с транзакций, что, по мнению аналитиков, может удвоить поступления в казну, западные компании зальют эту страну инвестициями. Прямые иностранные инвестиции польются в Индию как Ниагарский водопад. Что, в свою очередь, вызовет параболический зубец скорости обращения денег на Западе. Многие аналитики считают, что инфляция устарела, а я думаю, что она, вероятно, застанет большинство инвесторов врасплох в 2014 году, вынудив ФРС провести мощное сокращение программы КС. Чтобы предотвратить крах фондового рынка, или по крайней мере сократить его масштаб, Фед, вероятно, сократит процентные ставки не останавливая сокращения КС. Это как тушить инфляционный огонь бензином. Все это лишь ускорит рост инфляции и вызовет необходимость в еще более агрессивном сокращении КС.

Золото, серебро и акции драгоценных металлов, вероятно, выиграют больше всего от резкого сокращения КС до нуля, но сколько инвесторов действительно готовы к получению прибыли, если события будут развиваться именно так?