Австрийское обозрение, № 89: Прогнозы цены на золото – 2. Что ждет золото дальше. Как потерять $1.75 млн на золоте

Здравствуйте, друзья, это 89-й выпуск Австрийского обозрения, с вами Дмитрий Балковский, Goldenfront.ru, сегодня 6 декабря.

Зачем вам нужна история прогнозов цены на золото? Если вы активный трейдер или инвестор, то два эти выпуска помогут вам лучше почувствовать и понять этот рынок, потому что только взгляд на историю вопроса может дать его сбалансированное видение и остудить слишком горячие головы новичков.

Речь сегодня у нас пойдет сначала о мощном ралли цены на золото 2019-2020 гг, а затем о том, что нас может ждать в будущем.

Начнем с краткой истории цен на золото.

После отмены всех ограничений на торговлю золотом в январе 1975 года, бычий рынок золота взмыл до рекордных $850 в январе 1980 года, а затем цена на желтый металл 20 лет падала, достигнув $270 в 1999-2000 гг.

6 сентября 2011 года цена на золото достигла внутрисессионного максимума $1,920.30, затем более 4-х лет дешевело и достигла минимума в $1,045 в середине декабря 2015 года. Цена на золото долго и безуспешно пыталась преодолеть отметку в $1,370 и ей удалось это лишь весной 2019 года. 

Лето 2020 года стало новой важной вехой в истории бычьего рынка драгоценных металлов, так как в начале августа золото впервые в истории перешагнуло порог в $2,000.

Надо отметить, что ожидания роста цены на золото в 2018-2019 гг были довольно уверенные. Фондовые рынки находились в боковике и процентные ставки рухнули к нулю, а зачастую и ниже нуля. Цена на золото после долгого и тяжелого падения, а затем боковика в течение всех 2010-х, преодолела отметку в $1,370 лишь весной 2019 года.

Редкую проницательность показали традиционные ежегодные прогнозы аналитиков Лондонской ассоциации участников рынка драгоценных металлов (LBMA), как показывает Адриан Эш (Adrian Ash) в своем материале от октября 2019 года – см. здесь.

Зеленые ромбики показывают цену на золото в момент прогноза, красные квадратики – прогнозы цены на 12 месяцев вперед, а синие кружочки – то, где цена оказалась на самом деле. Как видите кружочки закрыли квадратики только дважды за период на графике – в 2014 и 2019 гг.

То есть правильные прогнозы для участников конференций LBMA оказались скорее исключением, чем правилом. Крупнейшие инвестиционные банки мира оказались более или менее правы о среднегодовых ценах на золото в 2019 году. Вот что они говорили об этом в середине декабря 2018 года - см. подробности на Goldenfront.ru здесь.

* * *

Алесдер Маклауд (Alasdair Macleod), известный золотой аналитик для компании Goldmoney в середине декабря 2018 года опубликовал большую статью под названием «Золото – совершенный шторм 2019» - см. материал полностью на Goldenfront.ru здесьи его статьи здесь. Но справедливости ради, скажем, что Алесдер – вечный золотой бык и дает такие прогнозы несколько раз за год.

* * *

Но был и действительно интересный пример прогнозной точности, продлившейся в течение пары лет. Я имею в виду прогнозы тогда еще старшего аналитика Casey Research И. Б. Такера (I. B. Tucker), хотя и у него было две заметные ошибки. Кстати говоря, относительный успех прогнозов Такера очень напоминает цепь удачных прогнозов цены на серебро от Джеймса Терка (James Turk) конца 2010 года, о чем мы рассказывали в первой части.

В своем материале от ноября 2016 года Такер уже прогнозировал мощный рывок цены на золото, но объяснял его тремя факторами, которые в реальности либо не сыграли никакой роли, либо вообще ни на что влияют - см. подробности на Goldenfront.ru здесь. Это возможное введение новых исламских стандартов торговли золотом, сомнительную историю о постоянно растущей роли Китая на рынке золота (открытие Шанхайской золотой биржи и т. д.) и так называемый пик золота, то есть сокращение его легкодоступных запасов.

К сожалению, ничего из вышеперечисленного не влияет на ситуацию с ценой на золото. Исламский мир в целом слишком беден, и даже самые успешные страны, такие как Турция, традиционно известные любовью к золоту, все равно предпочитают доллары и евро золоту с отношением 10 к 1. Мы говорили об этом здесь.

Истории о китайской золотой стратегии, открытии золотых бирж в Азии, которые якобы должны были переломить ситуацию ходят в сети уже многие годы, но цены на золото так и устанавливают в Лондоне.

Что касается пика золота, то есть сокращения его легкодоступных запасов, то 50 лет назад размер разведанных запасов желтого металла равнялся 8,000 т, а сегодня, после того как за этот период было добыто более 100,000 т, этот показатель достиг 50,000 т. Чем выше будет цена на золото, тем больше будут его доступные запасы.

Итак, начало было скромное, но затем И. Б. вдруг вырвался вперед. 10 декабря 2018 года он опубликовал статью под названием «Почему золото вырастет на 22% в 2019 году» - см. полностью на Goldenfront.ru здесь. Вот прямая цитата:

«Я считаю, что золото может вернуться к $1,900 – и вырасти еще больше.

Но не в следующем году. Я считаю, что в следующем году цена золота достигнет $1,500 за унцию. Прирост составит 22%».

И цена на золото в 2019 году действительно пробилась выше $1,500, не вернувшись к $1,900, и выросла почти на 19%, что очень близко к 22% - источник здесь.

Дальше – больше. 6 ноября в своем очередном прогнозе под названием «Цена на золото пробьет исторический максимум» - см. полностью на Goldenfront.ru здесь, он написал следующее:

«Я ожидаю, что золото превысит свой предыдущий максимум, $1,900. С текущего уровня это будет рост на 27%. И я ожидаю, что это произойдет в 2020 г».

Что и произошло в 2020 году.

А вот 14 сентября, то есть через чуть больше месяца после достижения нового исторического максимума на отметке $2,060, он дал еще один прогноз, на этот раз неверный, в статье под названием «Серебро по $40, золото по $2,500 к концу 2020 года» - см. полностью на Goldenfront.ru здесь. Кстати говоря, Такер нигде точно не объясняет методологию своих прогнозов, но вы можете посмотреть по ссылкам, какие доводы он приводит. В общем ничего особенного, но прогнозы оказались точными, до какого-то момента. Кстати в этом году он больше таких точных прогнозов пока не давал.

* * *

Еще один пример потрясающей точности нам показал технический трейдер Крис Вермюлен (Chris Vermeulen) в статье под названием «Прогнозное моделирование указывает на прорыв $1650 в течение 15~30 дней» 13 февраля 2020 года – см. полностью на Goldenfront.ru здесь.

Вот цитата: «Наша адаптивная динамичная обучаемая (АДО) модель прогнозирования указывает на рост золота выше $1650 в ближайшие 2-4 недели и затем его фиксацию в узком ценовом диапазоне выше $1600».

И 27 февраля, то есть через 14 дней после выхода статьи, золото закрылось на отметке $1,674. 

См. цены здесь.

* * *

Теперь стоит вспомнить о радикальной, публичной ставке на мощный зубец цены на золото, подкрепленной солидной суммой, сделанной 27 ноября 2019 года. На то, что цена на золото достигнет к июню 2021 года $4000 за унцию было поставлено $1.75 млн – см. подробности об этом на Goldenfront здесь. Я думаю, что нашим зрителям будет любопытно узнать на какое вознаграждение могли бы рассчитывать владельцы опционов колл, сработай их ставка и в этом нам поможет табличка от финансового блогера-австрийца Майкла Шедлока (Michael Shedlock) – см. оригинал на английском здесь, а его статьи на Goldenfront.ru здесь.

Кстати это конкретный пример того, как работают деривативы и концепция финансового плеча/рычага.

Цена на золото в июне 2021 года была ниже отметки $4,000, поэтому покупатель коллов потерял $1.75 млн.

В промежутке от $4,000.01 до $4003.49 он потерял бы часть, но не всю свою ставку.

На отметке в $4003.50 покупатель коллов вышел бы в ноль.

По $4,100 покупатель заработал бы нетто $48.25 млн ($50 млн минус первоначальный платеж $1.75 млн).

По $5,000 за унцию он заработал бы нетто $498.25 million ($500 млн минус $1.75 млн).

Вот такие интересные перспективы!

* * *

Возвращаясь к прогнозам, Такер и Вермюлен к сожалению, лишь исключения, тогда как основная масса прогнозистов попадают пальцем в небо. Пара примеров, иллюстрирующих наш тезис,

Прогноз цены от компании, специализирующейся на рынке золота, GFMS – см. на Goldenfront.ru здесь:

«В 2020 году цена золота может в среднем достичь $1558 за унцию с возможностью пробить планку $1700 позже в этом году, говорится в обзоре Refinitiv GFMS Gold Survey». В реальности этот показатель составил $1,773.73 – см. здесь.

И еще один перл от гиганта золотой аналитики, Промсвязьбанка, теперь известного как ПСБ – см. на Goldenfront.ru здесь:

«В среднесрочной перспективе золото достигнет уровня 1983 долл/унция. Если смотреть более дальнюю перспективу, при серьезном ухудшении мировой экономики, то в случае подъема золота выше 2000 долларов за унцию, следующей целью движения вверх может стать планка в 2700 долларов», — считает главный аналитик ПСБ Роман Антонов.

Прогноз опубликован 14 апреля 2020 года, среднесрочная перспектива – 1-3 года, золото достигло $2,000 через три месяца с копейками. То есть прогноз в целом верный, но настолько размытый, что он практически бесполезен. В апреле 2020 года каждый второй мог бы предположить, что золото начнет расти «при серьезном ухудшении мировой экономики».

Но российские аналитики, конечно, не единственные профессионалы в этой сфере. Вот прогноз от Bank of America, опубликованный 21 апреля 2020 года – см. на Goldenfront.ru здесь.

Bank of America улучшил свой 18-месячный прогноз по цене золота, сообщает Bloomberg со ссылкой на доклад банка. Аналитики банка ждут, что цена драгоценного металла через полтора года достигнет $3000, на 50% превысив действующий рекорд.

В этом году средняя цена золота составит $1695 за унцию, а в следующем вырастет до $2063, считают аналитики банка.

Прошло уже более полутора лет, а $3,000 так и не видать. В 2020 году цена на золото составила $1,773.73, а в следующем, то есть в текущем выросла лишь чуть выше $1,900.

* * *

В российских прогнозах, точнее в прогнозах российских золотодобытчиков, есть еще одна забавная черта: отсутствие бычьего настроя. Вот цитата из интервью с исполнительным директором Polymetal Виталий Несис - см. на Goldenfront.ru здесь.

— Цена на золото растет, уже говорят о том, что может быть пробит психологический потолок в $3 тыс. за унцию. Каковы ваши ожидания?

— Мне сложно поверить в $3 тыс. даже в какой-то отдаленной перспективе. Фундаментально золото — цикличный товар. И сейчас мы находимся в начале пика очередного цикла. Сложно предсказать, сколько он продлится, но общая тенденция к сокращению продолжительности циклов очевидна. Поэтому я настроен умеренно оптимистично: в лучшем случае может быть кратковременный взлет до $2300–2400. Но в $3 тыс. я не верю.

И еще в кулуарах форума MINEX Russia 9 октября - см. на Goldenfront.ru здесь.

"Все сейчас в эйфории по росту цены на золото. Я настроен более пессимистично", — сказал Несис. По его словам, вероятность того, что цены на золото будут снижаться, намного выше, чем вероятность того, что они будут расти.

"Помирится США с Китаем, и всё! После объявления о торговой сделке золото потеряет около 10% в течение недели", — отметил Несис.

Тут два интересных момента. Во-первых, очередной неверный прогноз, так как золото ожидало великолепное ралли в 2020 году. Во-вторых, Виталий Несис не понимает, как формируется цена на золото, что, конечно, печально. Так как отношения США с Китаем – определенно НЕ фактор, который на нее влияет.

Но самое забавное здесь – уверенный золотой пессимизм. По всей видимости объясняется это нежеланием привлекать слишком много внимания государства к высоким прибылям, но все это прямо противоположно типичной публичной позиции западных золотодобытчиков, которые никогда не упускают возможности заявить о неизбежных новых рекордах цен на желтый металл.

* * *

В общем и целом, картина блеклая. Профессионалы финансового рынка не понимают и не интересуются рынком золота. А те немногие эксперты, которые на этом рынке работают давно, грешат излишней осторожностью, так как многие из них слишком обожглись на сверх бычьих ожиданиях начала 2010-х гг. Яркий пример тому очень неплохой технический аналитик Джордан Рой-Берн (Jordan Roy-Byrne) – см. его материалы на Goldenfront.ru здесь.

Вот как он озаглавил свой материал в октябре 2019 года: «Рыночная динамика указывает на падение цен на драгоценные металлы» - см. на Goldenfront.ru здесь. На самом деле сама статья совсем не такая медвежья, как может показаться из названия, но рыночная динамика указывала неправильно, как это с ней часто бывает. Излишняя осторожность от человека, показавшего слишком сильный оптимизм в начале прошлой декады.

И еще один совсем недавний пример: «Сверх бычья фигура чашка с ручкой в золоте» - см. на Goldenfront.ru здесь. Материал супер положительный, он вышел в момент ралли цены на золото в середине ноября, когда цена достигла $1,875:

Мы знаем, что фигура «чашка с ручкой» для золота является очень бычьей, поскольку ее предполагаемая цель роста - $3,000. Однако история показывает, что арифметическая цель может быть достигнута быстро, а вскоре и логарифмическая цель ($3,745 и $4,080).

Затем в конце ноября золото сильно подешевело, и мы тут же получаем прямо противоположную точку зрения – см. подробности здесь.

Честно говоря, такие резкие изменения мнения из-за незначительной коррекции ставят под вопрос саму идею технического анализа.

* * *

Так что же дальше? Думаю, что перспективы у золота просто великолепные. Во-первых, потому что начальство по всему миру бьется в истерике. Эти люди стремительно теряют контроль, все эти несуразные запреты и импотентные угрозы – признак слабости, очень большой слабости. Современные лидеры – это коллективный Александр Керенский и момент с экстренным переодеванием в женское платье уже не за горами. А золото обожает слабость, неопределенность, хаос, панику.

То, как они теряют контроль в экономической сфере отлично описано в свежем материале от Дэвида Хаггита (David Haggith) – см. полностью на Goldenfront.ru здесь.ФРС оказался между молотом и наковальней, и на этот раз это немедленная и прямая угроза. Если они начнут ужесточать кредитно-денежную политику, обвалятся рынки и пойдут под откос пенсионные планы. И все это прямо перед ноябрьскими выборами в Конгресс в 2022 году. А если не начнут, то тетушка Инфляция размажет их как жуков по асфальту.То есть у нас две дороги к одному обрыву.

В последние несколько дней мы опубликовали два отличных прогноза цены на золото от Джима Рикардса (Jim Rickards) – см.полностью на Goldenfront.ru здесь, под названием «Золотой прорыв неизбежен!» и от Дэвида Брейди (David Brady) «Золото: два сценария, один результат» - см.полностью на Goldenfront.ru здесь. Посмотрите внимательно, написано доходчиво и кратко.

И еще один положительный фактор, который мы уже много раз упоминали, надо обязательно упомянуть - продажи золотых монет Монетного двора США. Когда мы последний раз говорили об этом в середине ноября (см. на Goldenfront.ru здесь) продажи золотых буффало только что поставили исторический рекорд – 323, 500 унций против 323,000 унций в 2006 году. Так вот на 3-е декабря было продано еще 17,500 унций этих великолепных монет – см. здесь на сайте Двора. Чтобы передать масштабы этих продаж я решил перевести унции в метрические тонны. В одной такой тонне 32,150 унций, то есть за чуть более чем две недели было отгружено 544 кг золотых буффало. И нигде об этом ни слова. Богатые покупают в тишине.

С золотым орлами все еще более зрелищно: 1,150,000 унций 15 ноября и 1,212,500 унций на 3 декабря, то есть 62,150 унций за период или почти 2 тонны монет без 55 кг.

За весь текущий год Монетный двор США отгрузил уже более 46 т золотых монет! И это без учета слитков, которые там производятся, частных монетных дворов США, других крупных международных эмитентов. Золотые эмоции очень положительны, ветер дует в золотые паруса.

И последний и, наверное, самый «убедительный» довод в пользу золота в том, «Шокирующих прогнозах на 2022 год от Saxo банка» - см.полностью на Goldenfront.ru здесь, желтый металл не упоминается вообще. А эти прогнозы славятся своей гарантированной неточностью. Пора ставить против крупных институтов и покупать физическое.